CleanSpark emittiert erste Junk Bond mit Rechenzentrum-Mietvertrag von Meta als Sicherheit

Die Finanzierungstochter von CleanSpark, CSDC Finance I, LLC, bewertete am 18. September 2026 Senior Secured Notes im Volumen von 2,276 Milliarden USD mit einer Rendite von 7,875 % – das erste US-Junk-Bond-Geschäft, das um einen Rechenzentrum-Mietvertrag von Meta Platforms strukturiert ist. Die Notes mit einer Restlaufzeit von fünf Jahren, fällig 2031 und bewertet zu 98,500 % des Nennwerts, finanzieren den Bau eines 175-MW-Campus in Sandersville, Georgia, den CleanSpark vollständig an Anviran LLC, eine hundertprozentige Meta-Tochter, für eine anfängliche 20-jährige Laufzeit im Wert von 6,6 Milliarden USD Vertragseinnahmen vermietet hat.

Bekannte Fakten

CleanSpark, ein Bitcoin-Miner, der sein Stromportfolio teilweise in Richtung KI-Infrastruktur umgestaltet, offenbarte den Sandersville-Mietvertrag zunächst in einer SEC-Anmeldung vom 14. Juli 2026, wobei der Mieter nur als „globales Technologieunternehmen der hochinvestitionsgradigen Kategorie“ beschrieben wurde. Die Anleihendokumente vom September benannten diesen Mieter als Anviran LLC, mit Meta Platforms, das Miete und Betriebskosten garantiert – das erste Rechenzentrum-Schuldgeschäft des Unternehmens, das öffentlich an Meta gekoppelt ist. Inbetriebnahmen werden ab Q4 2027 erwartet, und CleanSpark kann den Mietvertrag zweimal um je fünf Jahre verlängern, was den Gesamtvertragswert auf 11,6 Milliarden USD erhöhen würde, laut eigener Anmeldung.

Die Notes werden über die Töchter CSDC Finance I (Emittent) und CSRE Properties Sandersville (Garant) emittiert, sind durch erstrangige Grundpfandrechte auf die Sandersville-Vermögenswerte besichert und sollen am 25. September 2026 schließen. Crypto Briefing und Whalesbook, die am 18. und 19. September unabhängig berichteten, bezifferten die Investornachfrage auf etwa 10 Milliarden USD – mehr als das Vierfache des Emissionsvolumens – mit einer angegebenen Rendite von etwa 8,25 %, etwa zwei Punkte über dem durchschnittlichen BB-bewerteten Coupon zu diesem Zeitpunkt. Die Konsortialführer waren Morgan Stanley, daneben Goldman Sachs und Wells Fargo.

Bedeutung für Stromkunden

Das Geschäft ist ein Datenpunkt dafür, was ein Single-Tenant-, kreditgesicherter Hyperscale-Mietvertrag pro Megawatt tatsächlich kostet – eine Zahl, die Betreiber selten offenlegen. Die Aufteilung von CleanSparks eigenen Zahlen von 6,6 Milliarden USD, 20 Jahren und 175 MW ergibt einen Durchschnitt von etwa 157 USD pro kW pro Monat – unter dem North-America-Großhandelsbenchmark von 196 USD/kW/Monat, den CBRE für H2 2025 gemeldet hat (verfolgt neben unserem eigenen Colocation-Preisindex). Diese Lücke entspricht dem, was der Markt üblicherweise andeutet, anstatt es offen zu sagen: Großvolumige Build-to-Suit-Kapazität, die durch die Bilanz eines Hyperscalers besichert ist, wird unter dem allgemeinen Großhandelspreis für Colocation bewertet – dafür übernimmt der Mieter mehr des Lieferzeitplan-Risikos.

Es ist auch ein Finanzierungsstruktur-Signal. Die Verbriefung eines einzelnen Hyperscale-Mietvertrags als High-Yield-Anleihen, anstatt sie mit Eigenkapital oder einer Bankfinanzierung zu finanzieren, ermöglicht es einem Betreiber mit kleinerer Bilanz wie CleanSpark, ein 2,3-Milliarden-USD-Projekt zu tragen, ohne die Aktionäre zu verwässern – eine Vorlage, die andere strombegabte, aber kapitalgebundene Betreiber kopieren könnten, wenn dieses Geschäft erfolgreich ist. Atlantas Metro-Region in Georgia, wo unser Katalog bereits 17 Colocation-Einrichtungen verfolgt, erhält einen weiteren großen Single-Tenant-Campus neben der bestehenden Multi-Tenant-Basis, was die regionale Stromnachfrage erhöht, gerade wenn BESS-Preisgestaltung und Grid-Interconnect-Warteschlangen bereits die bindenden Engpässe in den meisten Märkten des Südosten der USA sind. Siehe auch unseren Glossar-Eintrag zu Build-to-Suit-Mietverträgen, um zu erfahren, wie sich diese Struktur von Einzelhandelsmietung für Colocation unterscheidet.

Das wissen wir nicht

Die Anmeldungen von CleanSpark geben nicht die PUE, das Kühlungsdesign oder die Stromquelle von Sandersville an. Ob die von Presseorganen gemeldete Rendite von 8,25 % die endgültig vereinbarte Rendite bis zur Fälligkeit widerspiegelt oder ein früheres Price-Talk-Level ist, wird in CleanSparks eigenen Anmeldungen nicht bestätigt, die nur den Coupon von 7,875 % und den Emissionspreis von 98,500 % offenlegen. Es ist auch noch nicht klar, ob Meta die vollen 175 MW für Training, Inferenz oder eine Mischung nutzen wird, oder ob CleanSpark eine ähnliche verbriefte Finanzierung für sein verbleibendes Texas-Portfolio verfolgen wird, wo es Ausschließlichkeit auf bis zu 885 MW zusätzlicher Kapazität hält.