Rendement sur Coût (YoC)

Le rendement sur coût (YoC) est une métrique de développement immobilier qui mesure le revenu net d'exploitation (NOI) stabilisé projeté d'un centre de données en pourcentage de son coût de développement total, incluant le terrain, la coque alimentée, l'infrastructure électrique et mécanique, et l'aménagement combinés. Il diffère d'un taux de capitalisation, qui divise le NOI par le prix d'achat ou de marché d'une propriété plutôt que par son coût de construction ; les développeurs comparent le YoC aux taux de capitalisation du marché en vigueur pour juger si le développement à partir de zéro crée un « écart de développement » par rapport à la simple acquisition d'un actif stabilisé. Cet écart est d'une acuité particulière dans les centres de données car les taux de capitalisation d'acquisition se sont comprimés alors que la demande a dépassé l'offre — CBRE a signalé que la vacance des centres de données en Amérique du Nord était au plus bas historique de 1,6 % au H1 2025, avec des taux de capitalisation Class A se négociant seulement 100-150 points de base au-dessus du rendement des bons du Trésor à 10 ans. Dans cet environnement, le YoC est très sensible aux coûts d'approvisionnement énergétique, aux engagements de pré-location et aux calendriers de construction.