ベトナムのデータセンター市場が二分化：STT GDCがホーチミン市プロジェクトから撤退、Evolution DCが5億8,000万ドルのリース契約を締結

シンガポールのST Telemedia Global Data Centres（STT GDC）は、ホーチミン市の計画中データセンタープロジェクトから撤退し、合弁会社VTH Software DevelopmentにおけるベトナムパートナーVNGへの65%の株式をVND4億8,000万（1,830万ドル）で売却するという。8月19日に報告されたVNGの株式公開情報による。翌日、ホーチミン市当局は別のシンガポール系デベロッパーEvolution DCに対して、サイゴン・ハイテク・パークの約5ヘクタール上で50年間のリース契約を認可した。プロジェクト規模は5億8,000万ドル、52MWである。

現在の状況

STT GDCの撤退は2024年5月に成立した取引を解く。当時、2つのSTT GDC企業がVTHの65%を買収し、VNGの株式比率を35%に削減した。VNGの報告書は理由を戦略的および商業的な不適合とし、VTHの土地利用権の残存期間（2041年9月23日に期限切れ予定）が「ハイパースケール・データセンターの長期投資・運営に最適でない」ことを指摘している。該当地はタンスアン輸出加工区の約2.5ヘクタールに所在し、VNGはこれをデータセンターではなくオフィスキャンパス、レクリエーション施設、eスポーツセンターに転用する計画だという。TechNode Globalの報道によれば、取引は規制当局の承認を条件に2026年第3四半期または第4四半期に完了する見込みである。

別途、DTiNewsの報道によると、ホーチミン市人民委員会は8月19日にEvolution DCのリース契約を承認した。サイゴン・ハイテク・パーク内のほぼ5ヘクタールの区画は競売を経ずにリースされ、2026年3月30日から2076年3月30日までの50年間の期限が設定されている。施設はUptime Tier III+（現在）、Tier IV（目標）で52MWのIT負荷用に設計されており、公表投資額は5億8,000万ドル以上である。Evolution DC VN HCMCはシンガポール拠点のコンソーシアム（Hathor、Frontier、Evolution Data Centers）が支援しており、Evolution Data Centersの投資家にはWarburg PincusおよびアブダビのZero Twoが含まれる。両報道ともに建設開始日または通電日は明記されていない。

電力購入者にとって何を意味するか

Colpriceのベトナムカタログは、現在5つの施設にわたる約30MWの公称容量を追跡しており、ハノイに2つ（VNPT、Viettel IDC）、ホーチミン市に3つ（CMC Telecom、FPT、Gaw Capital Partners）がある。これらの施設のいずれもホーチミン市サイトの設計容量を公表していない。計画通りに建設されたEvolution DCの単一の52MWキャンパスは、Colpriceが現在検証できる全国総量全体を超えるだろう。これは段階的な追加ではなく、規模のシフトである。わがホーチミン市マーケットノートは、Gaw Capitalの到着を、ベトナム容量を国内電信事業者からリースするのではなく下支えする外国資本の最初の兆候として既にフラグを立てていた。Warburg Pincus支援のコンソーシアムが50年間のリース契約を確保することは、同じシフトのかなり大きなバージョンである。

紙上ではベトナムの魅力は変わらない。商用電力は全国で約$0.078/kWh程度で、シンガポールの$0.262の3分の1以下、タイの$0.128を下回る（Colpriceのコロケーション価格指数による）。STT GDCの撤退が示すのは、廉価電力だけではプロジェクト固有のサイトを成功させるのに十分でなかったということだ。中程度の土地利用期間は既に合弁形式のプロジェクトを失敗させるに足りたという。ベトナムサイトを評価する買い手は、土地保有期間を形式的ではなく実質的なデューデリジェンスの重要項目として扱うべきである。また、Evolution DCの新たに認可されたリース契約は今年から50年間有効であり、VTHのようなより短い従来の保有期限に比べ構造的優位性がある。

不明な点

どちらのレポートも建設タイムライン、初通電日、Evolution DCサイトのTier IV認証の確認を提供していない。現在のステータスはTier III+であり、Tier IVは目標とされている。また、この特定の合弁企業から撤退したSTT GDCが、ベトナムの広い野心全体を縮小しているのか、別の構造またはサイトへのシフトを図っているのか、その動向は明らかになっていない。同社は少なくとも2024年以来VNGとともにベトナム進出を模索しており、今回の開示はVTH企業のみを対象としている。Colpriceは、いずれかのプロジェクトが建築許可申請を行うか完了予定日を公表した際に、ベトナムおよびホーチミン市カタログエントリを更新する予定である。