OracleがStargate傘下Project Jupiterで不可抗力を発動、ニューメキシコガスパイプラインが2027年まで遅延

2026年9月24日、OracleはStack Infrastructure（Blue Owl Capital傘下）にProject Jupiterをめぐる不可抗力通知を送付した。本施設はニューメキシコ州Santa Teresa近郊で建設中の2.45ギガワットのデータセンターキャンパスで、OpenAIおよびSoftBankと共同で推進するStargateプログラムのアンカーサイトである。Bloomberg報道および両社の声明によると、本通知によりOracleは、2028年の開設予定時に電力インフラが準備完了しない場合、最大3年間の家賃支払いを延期する契約上の権利を保有することになった。

既知の事項。 ボトルネックはチップやキャピタル不足ではなく、ナチュラルガスパイプラインである。Project Jupiterのオンサイト電力供給はBloom Energy製燃料電池から供給される予定で、これは約17マイルの「Green Chile」ガスパイプライン拡張により供給される。Transwestern Pipeline（Energy Transfer子会社）が建設を進めている。ニューメキシコ州土地局は2026年3月および7月の2度にわたってパイプラインの州信託地用地通行権を拒否している。Energy Transferが提出したFERC書類によると、運用開始予定日は2026年9月頃から2027年2月1日に遅延している（El Paso Mattersおよび業界紙が確認）。燃料電池に関する別の州大気質許可も未発行である。公聴会は訴訟により遅延していたが、その後裁判所の決定により手続が再開可能となった。融資の詳細：建設ローンは約20行の銀行コンソーシアムから約180億ドル。全マルチフェーズ開発の総投資計画はBloombergなどの報道で最大1,650億ドルとされている。Doña Ana Countyはプロジェクトの税務契約に基づき、30年間に年1,200万ドルを受け取る予定である。同郡コミッショナーがEl Paso Mattersに述べたところによると、Oracleは遅延について地方自治体を更新していないという。両社は事態を軽視している。Oracleのスポークスパーソンは不可抗力通知を「この規模の開発では一般的」と述べており、Blue Owlは通知が「本マルチイヤープロジェクトの財務的約束を変更しない」と述べている。Yahoo Financeによると、このニュースを受けてOracleの株価は相場前取引で約4%下落した。

容量買い手への含意。 Project Jupiterはハイパースケーラーアンカード型の開発であり、当カタログで扱うコロケーション容量ではない。ただし、このメカニズムは現在ガスおよびグリッド制約のある米国市場でマルチイヤーの電力またはリース契約を締結しようとしている者に直接関連する。「電力コミットメント」に紐付いた不可抗力条項は、許認可リスクに対する標準的な対応方法となりつつある。地主と貸し手は、どちらの当事者も十分にコントロールできない州レベルの用地通行権および大気許可訴訟のスケジュールリスクを吸収するよう求められている。これは我々がテキサスの許可停止ストーリーで指摘した同じ引き受け問題である。電力と水へのアクセス（建設コストではなく）がハイパースケール開発のタイムラインの制約条件となっている。融資構造全般については、我々のAIデータセンター融資ガイドを参照。許認可遅延が地域によってどう異なるかについては、我々のエネルギーハブおよびコロケーション価格インデックスが実際の電力利用可能性と発表ベースの状況を区別して追跡している。

未確認の事項。 Oracleが実際に家賃延期を発動するのか、単に選択肢を保有しているだけなのかは不明であり、どちらの企業も明言していない。建設進捗に関する報告数値（いくつかの報道では約26%のキャンパス全体完成度および燃料電池マイクログリッドでは約10%を引用）は、独立して確認できない単一の情報源に由来するため、我々は確立された事実として扱わない。また、保留中の大気質許可が2027年2月の新しいパイプライン目標前にクリアされるかどうか、および初期段階の操業（当初2026年後半予定）がさらに遅延した場合のDoña Ana Countyの税収スケジュールへの影響も未解決である。