FFO / AFFO (Fonds provenant des opérations)

FFO (Fonds provenant des opérations) est la métrique de rentabilité standard des REIT définie par Nareit comme le revenu net plus l'amortissement des biens immobiliers et l'amortissement, moins les gains sur ventes de propriétés — un indicateur des flux de trésorerie qui ajuste le fait que l'amortissement GAAP surestime le déclin économique de la valeur des centres de données bien entretenus. AFFO (FFO ajusté) va plus loin, en soustrayant les dépenses en immobilisations récurrentes et les ajustements de loyer linéaires, offrant une lecture plus précise de la trésorerie réellement disponible pour les dividendes. Les REIT de centre de données comme Digital Realty et Equinix rapportent les deux chiffres chaque trimestre aux côtés du revenu net d'exploitation, et les investisseurs évaluent les actions sur des multiples d'AFFO par action plutôt que les revenus GAAP, car le revenu net GAAP est faussé par un amortissement important de l'infrastructure électrique et de refroidissement. Un ratio de distribution AFFO croissant signale qu'un REIT distribue la majorité de ses flux de trésorerie ajustés sous forme de dividendes, laissant moins pour autofinancer le développement sans nouvelle dette ou capital.