Дохідність боргу

Дохідність боргу — це коефіцієнт андеррайтингу кредитодавця: чистий операційний дохід (NOI) об'єкта, поділений на суму кредиту, у відсотках. Він показує, як швидко кредитодавець міг би повернути основну суму кредиту виключно з наявного доходу, якби йому довелося примусово реалізувати та продати за аварійною ціною. На відміну від коефіцієнта LTV, дохідність боргу повністю ігнорує оцінену вартість та припущення щодо коефіцієнта капіталізації (cap-rate), що подобається кредитодавцям, тому що вона не може бути завищена оптимістичною оцінкою на ринку, де порівнювальні продажі є рідкістю — це постійна проблема для дата-центрів, враховуючи, що дуже мало великих об'єктів продаються щороку. Кредитодавці, які фінансують будівництво та стабілізовані активи дата-центрів, як правило, вимагають мінімальної дохідності боргу в діапазоні 8-12%, посилюючи вимоги до верхнього кінця діапазону для однотенантних гіпермасштабних будівель зі значним ризиком перегляду умов оренди та послаблюючи вимоги для диверсифікованого багатотенантного роздрібного колокейшну з великою середньозваженою тривалістю оренди. Об'єкт з NOI у $20 млн при кредиті на $200 млн має дохідність боргу 10%; падіння нижче порогу зобов'язання кредитодавця після закінчення терміну оренди або дефолту тенанта може спровокувати cash sweep або технічний дефолт, навіть якщо платежі здійснюються своєчасно.